怎么看待春风动力这个品牌？

　　xy，春风动力吧？夕阳行业，国家到处都禁摩，公司业绩低于预期，对比同行业的宗申动力等，市盈率及股价仍虚高，合理价位18左右，仅供参考！

　　壹1、虽然因为城市禁摩政策，传统摩托车销量持续下滑，但进口的娱乐休闲型摩托车却每年都在增长2、春风动力加速“智能制造”改造，将先进自动化技术、传感技术、控制技术、数字制造技术以及物联网、大数据、云计算等新一代信息技术相结合，实现工厂和企业内部、产品全生命周期的实时管理和优化的新型制造系统，推动生产方式向定制化、柔性化转变。关联合作企业：力太科技。人均效益提升了30%，设备利用率提高25%，库存周转提升50%。智能工厂、智能制造、智能产能、智能品牌。3春风动力，持续发力行业高端，以成为娱乐、休闲动力设备世界龙头为愿景，目标客户群体为中高端车迷群体。春风动力的个性化产品已经远销俄罗斯、美国、澳大利亚、捷克等60余个国家，在欧洲发达国家和一些地区市场，春风动力市场占有率第一。在中国，“春风”也被高端市场认同。春风动力全地形车占国内行业第一名，发动机系列和大排量机车均为国内领先。

　　在销售领域，公司坚持“国际、国内两个市场并重，国际市场版图已拓展至100多个国家和地区，产品远销北美洲、南美洲、欧洲等地，累计零售商约3000余家；在国内已拥有近200余家直供网点。“春风”已成为动力娱乐产品制造业中具有影响力的中国品牌，多年来公司的全地形车出口额国内行业排名稳居第一。

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　　春风动力深耕动力产业领域，专注于以发动机为核心的全地形车、摩托车、后市场用品等研发、生产和销售。春风动力是专业从事高端动力运动装备（四轮全地形车、大排量竞技、运动摩托车）研发、制造和销售于一体的国家级高新技术上市企业，具备完整的整车/机设计、制造、检测试验能力，在行业享有良好声誉。春风动力参与过 9 项国家标准制定，获得有效授权专利 497项（境内专利 430 项、境外专利 67 项），其中发明专利 17 项、实用新型专利 364 项、外观设计专利 121 项。春风动力的 1P72MM-A 摩托车发动机、CF625-3（Z6）运动休闲型电喷水冷全地形车荣获浙江省科学技术成果、CF250T-6A 荣获国内首台（套）重大技术装配及关键零部件产品等荣誉。

　　春风动力自主研制的 CF650G 摩托车，成为国宾护卫专用大排量摩托车。春风动力率先开启了欧盟 167 认证要求的确定与应用推动，助力其进入欧洲市场。在研发领域，截止目前已成功研发具有自主产权的55种车型和12个系列新型水冷发动机。

　　贰以下内容主要参考春风动力年报

　　1、行业情况说明

　　Ⅰ 全球市场现状和未来

　　（1）全地形车

　　全地形车作为以休闲娱乐及日常实用为主要目的的非公路车辆，其发展主要依赖于消费者休闲时间的增多和户外工作、生活方式升级带来的机遇，北美、欧洲等发达经济体长期以来一直是全地形车的主要消费地。全地形车消费需求变化与全球宏观经济、消费地区微观经济的变化密切相关，随着全地形车主要消费区域美国及欧洲经济缓慢复苏，未来全地形车销售预计仍将保持持续增长。2020 年全球全地形车销量及 UTV 销量，预计分别达到 99.66 万辆、60.99 万辆

　　预计未来，全球以一般日常生活、娱乐、竞技为使用目的的全地形车消费需求占比，将保持一定的增长态势。

　　（数据来源：中国汽车工业协会《产销快讯》统计数据；立木信息咨询《全球与中国全地形车市

　　场深度调研与预测报告（2017 版）》）

　　（2）摩托车出口市场，由于经济发展的不均衡性，经济发达国家和地区摩托车主要用于休闲娱乐，中、大排量摩托车消费市场主要集中在北美和欧洲，市场需求以中、大排量和酷炫的外观超级运动车、旅行车为主，总体市场容量相对平稳。在经济发展相对落后的国家和地区，经济实用型摩托车仍然是主要的交通工具，摩托车保有量上升的国家集中在亚洲、拉美地区，如泰国、印尼、巴基斯坦、阿根廷、马来西亚等。

　　中国摩托车在较长时期内，仍以经济欠发达国家或发展中国家市场为主，受汇率和国际经济变化的周期性影响较大，加上印度、印尼等新兴经济体货币贬值、制造成本优势逐步显现等因素，对我国摩托车出口构成一定的压力。

　　（数据来源：中国汽车工业协会《产销快讯》统计数据）

　　Ⅱ、国内行业

　　（1）全地形车

　　国内全地形车行业经历了 2005、2006 年的繁荣发展、随后的行业整治、2008 年全球金融危机和美国新消费品改进法案实施的巨大冲击后变得更加规范，行业涌现出一批具有特色的领军企业，行业集中度加强。目前国内全地形车行业已经走出低价恶性竞争时代，开始以质量、品牌占领市场。在国内市场消费方面，全地形车所代表的竞技运动、时尚潮流、生活方式和运动文化正在向百姓生活渗透；同时随着国内全地形车俱乐部的快速发展，使得全地形车逐渐被消费者认识和接纳，国内全地形车销量逐步增长至年销量万辆以上水平，未来发展前景可期。

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　　我国摩托车行业从 1993 年起成为世界上最大的摩托车产销国，国内市场前期持续高速增长，消费群体受到小汽车、电动车等产品的消费分流，加上大部分大中城市实施禁、限摩政策，导致摩托车市场进入调整期，国内摩托车市场呈逐年小幅下滑态势。

　　随着国内经济水平的不断发展、人民生活水平的不断提高，摩托车作为运输工具的时代已经过去，休闲娱乐型产品消费时代已经来临，摩托车消费逐步由经济实用向休闲娱乐转变，产品结构继续向大排量靠拢。未来几年，运动化、个性化、专业化、大排量、专业用途的摩托车将逐步增长，同时以舒适、便利为主要特点的踏板摩托车也将逐步增长。摩托车市场需求提升，行业产销止跌回升。

　　（数据来源：中国汽车工业协会《产销快讯》统计数据）

　　2、春风动力所处行业地位

　　（1）全地形车

　　该公司生产的全地形车是一种被设计于非高速公路行驶的，具有四个或以上低压轮胎，且可在非道路上行驶的车辆。全地形车作为集实用、娱乐、体育运动等功能于一体的特种车辆，可在沙滩、草地、山路、丛林等多种复杂路况行驶。由于全地形车适用于不同地形路况，灵活性强，应用非常广泛，目前主要用于户外作业（农业、畜牧业、林业、狩猎、景观美化、探险、工业、建筑等）、运动休闲、代步工具、消防巡逻、军事防卫等众多领域。该公司拥有独立自主产品商标，绝大部分产品以自有品牌销售，公司品牌“CFMOTO”已在国外市场获得消费者的认可，在全球市场占据了一席之地。目前公司产品的主要外销地区为欧洲、北美、南美以及大洋洲等，该公司全地形车出口数量和出口金额均位列行业第一位；同时公司在俄罗斯、瑞典、德国、奥地利、法国等国家的全地形车市场占有率处于领先地位。

　　（数据来源：中国汽车工业协会《产销快讯》统计数据）

　　⑵ 摩托车

　　该公司是国内最早追求驾乘乐趣的动力产品制造商，一直以来公司坚持水冷大排量发动机为核心的动力运动装备产品的研发和生产，在产品的设计研发、生产制造、品质控制、售前售后服务等方面形成了自身较强的综合竞争优势。该公司生产的摩托车产品整体以中高端、运动、竞技、休闲为定位，该公司两轮摩托车从 150CC 到 1000CC 全线覆盖，代表性车型有 150NK、400NK、650TR、650G 等产品，做为城市高品质生活的时尚装备，引领了运动、休闲、竞技的新的时尚。中国汽车工业协会《产销快讯》数据显示，该公司250ml 跨骑式摩托车产量、销量占比较高。该公司自主研制的 CF650G 摩托车更是成功入选为国宾护卫专用车，在“一带一路”高峰论坛、厦门金砖峰会、G20 杭州峰会、APCE 会议、纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利 70 周年阅兵式等活动中均有精彩亮相，拥有优秀的品牌形象的品牌优势；CF650J-3、CF400J、CF400J-2 等公务车也已广泛应用到公务执勤系统，担负着开道护卫、城市反恐、应急处突、机动巡逻等各项重要任务，为我国现代化城市交通及治安管理提供了有力的移动装备保障。公务用车是该公司业务增长点之一。

　　该公司以摩托车骑行文化为纽带，积极打造以春风为代表的特色机车文化，通过各种俱乐部活动、数据库后台服务和“春风动力摩托俱乐部网络社区”为核心工具，构建属于春风动力车友自己的独有生活方式和交友平台，在广大车迷爱好者中享有较高的市场声誉。3

　　核心竞争力分析

　　（一）研发平台优势

　　公司是一家专业从事全地形车、大排量摩托车的国家级高新技术企业，具备完善的整车\机设计、检测、试制、试验能力，在行业享有良好声誉。

　　（二）产品技术优势

　　1、发动机技术优势：该公司专注水冷动力技术多年，拥有多缸、大排量水冷发动机的自主研发、生产能力，该公司水冷发动机的主要优势为功率大、噪声低、可靠性好、寿命长，排放、节能等指标符合并优于欧 IV、国 IV（草案）、EPA 等法规要求。2、大排量产品优势：该公司是最早追求操控驾乘乐趣的动力产品制造商，在领先水冷动力技术强有力的支持下，大排量产品、操控驾乘乐趣成为公司产品发展最重要的核心竞争优势。3、车架平台优势：在节能和减排要求日益迫切的趋势下，整车轻量化是提高产品竞争力的重要手段，该公司拥有国内领先车架平台制造工艺、焊接机器人、激光切割等国际先进的集成加工技术，依托在材料运用、结构优化、焊接技术等方面的技术积累，在轻量化、稳定性、舒适性等指标达到先进车架，居于行业领先地位。

　　（三）产品质量优势

　　该公司先后通过 ISO9001：2000、ISO14001：2004、AA 级测量管理体系证书（省级）、AAA 级标准化良好行为企业证书（省级）等认证，产品通过了 E-MARK、DOT、EEC、EPA 等认证。该公司公司严格按照主要出口国家及地区准入标准进行质量控制，为公司产品进入全球主要出口市场提供了有力保障。

　　（四）生产制造优势

　　该公司具备较强的高端制造能力。该公司“智能制造”模式在企业的深化应用，引进了复杂结构焊接机器人线、多曲面激光切割机、轻量化智能弯管机、高端数字加工中心、自动喷涂环保线、柔性化自动装配线、智能自动检测线等核心设备，构建起从整车/零部件定制、设计、采购、生产制造到售后服务的全线流信息化、智能化管控，大大提升了柔性制造和绿色制造能力，有效提升了效率、降低了库存。未来将进一步整合内外部资源，完善从整车/零部件定制、设计、采购、生产制造至售后服务等的全线流信智能化管控，打造智能制造新模式。

　　（五）品牌优势

　　该公司深耕于动力运动装备行业，坚持发展自有品牌的战略，自主品牌收入占比在 96%以上，产品通过欧洲、北美、大洋洲、南美等地区经销商及其 1900 余家经销网点销往全球 60 多个国家和地区，经过多年的发展，“CFMOTO”品牌在行业已具有较高的知名度，拥有良好的品牌形象和品牌影响力，目前该公司已拥有境内商标、境外商标数百项。为不断提升品牌知名度和美誉度，公司充分利用体育赛事赞助冠名、电影拍摄支持、参加国际越野拉力赛以及展会、网络宣传、报刊杂志等渠道进行品牌推广，如向《战狼 2》赞助全地形车用于拍摄，灵活穿梭在狭窄小道上的春风 Z8 全地形车成为影迷关注焦点；赞助美国人斐白哥、英国人爱妮驾驶春风 650TR 骑行 33,357公里，创造了“双人单骑单个国家最长摩托车之旅”的世界纪录；春风 650NK 作为曼岛 TT 赛中唯一一款国产摩托车，与来自世界各地的顶尖机车同台竞技，在轻量级组别揽获奖牌。该公司先后被评为“国家级高新技术企业”、“浙江省名牌产品”、“浙江省出口名牌”、 “浙江省优秀创新企业”、“浙江省著名商标”等荣誉称号，公司自主研制的 CF650G 摩托车更是成功入选为国宾护卫专用车，在“一带一路”高峰论坛、厦门金砖峰会、G20 杭州峰会、APCE 会议、纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利 70 周年阅兵式等活动中亮相，极大提升了公司的品牌影响力。该公司仍将不遗余力地通过各种渠道、采用各种形式推动“CFMOTO”品牌建设。

　　叁1、顺应消费升级，全地形车与摩托车业务均衡发展我国摩托车休闲娱乐文化处于逐步形成阶段，中大排量摩托车销量维持快速增长，春风动力公司以中大排量水冷动力为核心技术，摩托车产品主打250cc、400cc 和650cc 排量段，高端化产品顺应消费升级趋势。摩托车销量增长比较快，带动该公司两轮车业务营收高增长。

　　目前我国全地形车产品以出口为主，国内受限于消费水平和交通法规，全地形车消费尚处于萌芽阶段。该公司是国内最大的全地形车出口企业，出口额占行业75%左右，行业绝对龙头地位稳固盈利能力持续改善，得益于全地形车与摩托车业务均维持快速发展，该公司机车制造业毛利率同比提升比较快。毛利率的显著改善带动公司净利率提升，全年归母净利润提升较快。2春风动力标签：产业升级、消费升级、大农业、内需增长、高端制造、智能制造如果打算买入大农业相关基金，重仓春风动力的基金，可以考虑。如果打算买入产业升级、消费升级、内需增长概念的基金，重仓春风动力的基金，也可以考虑。如果打算买入高端制造、智能制造概念的基金，重仓春风动力的基金，也可以考虑。

　　作为前春风车主，春风嘛不懂摩托，但厂家的商业属性是合格的大佬们都在玩{精选官网网址: www.vip333.Co }值得信任的品牌平台!

　　报告目录：

　　春风动力成立于2003年，总部位于浙江杭州，围绕（大排量摩托车）水冷发动机技术，主要销售全地形车（即四轮摩托车，在国内也叫沙滩车）、中大排量两轮摩托车等产品。

　　公司是国内全地形车出口的龙头企业（占出口额70%以上），2021年公司在全球全地形车市场占有率接近15%，其中在欧洲市场占有率排名第一、在北美市场的市占率也在不断提升。

　　注：全地形车可适应任何地形，市场主要需求在地形复杂且人均收入较高的欧洲（占比10%+）和北美（占比80%+）。

　　公司的两轮摩托车主要面向国内市场，其中250cc以上排量的跨骑式摩托车（中大排量摩托车以跨骑式为主，占比80%+）在国内市占率为12.34%，排名第二。第一名是钱江摩托，市占率在30%左右。2017年，公司成功在上交所上市。2021年，公司实现收入78.61亿元、净利润4.11亿元、扣非净利润3.55亿元。公司以国外业务为主、外销占比在70%以上，出口产品以全地形车为主。

　　公司创始人赖国贵，1964年出生在浙江温州农村，父亲是当地的种粮大户。赖国贵在高中时期就表现出对机械的浓厚兴趣，大专毕业后从事小商品、机械零件批发等积累了一定的创业资金。1989年，赖国贵和同学成立春风摩托配件厂，1992年研发的125cc摩托车发动机核心部件气缸头（填补国内空白）很快也受到市场认可。但好景不长，赖国贵的首次创业就因合伙人贪念导致的严重事故宣告失败。

　　1996年赖国贵在父亲的支持下二次创业成立虹桥动力（后更名为春风控股，目前持上市公司30%股份），继续从事摩托车配件业务。当时摩托车行业发展迅猛、产品快速迭代。赖国贵发现国产摩托车主要采用落后的风冷发动机（仅适用于125cc及以下的小排量摩托车），而流行的进口摩托车已经采用水冷发动机（散热效果好，可适用于动力更强的大排量摩托车）。

　　于是，赖国贵开始重金网罗人才研发250cc水冷发动机，并于1998年成功研发出152cc水冷发动机（立式）。但该水冷发动机并没有得到市场认可，赖国贵决定转型进入摩托车制造行业、自己组装摩托车。1999年，虹桥动力研发出152cc水冷发动机（卧式），推出大绵羊款水冷踏板车。

　　注：踏板车往往搭配体积相对较小、重量较轻的卧式发动机；而跨骑车多搭配立式发动机。

　　2003年，虹桥动力成立子公司春风杭摩（2009年完成股份制改革更名为春风动力，即上市公司），产品聚焦于中大排量摩托车。当时国内需求以小排量代步摩托车（油耗小）为主，公司产品销售情况一般。不久，赖国贵发现国外全地形车市场的巨大需求，并于2004年开始生产全地形车（部分核心技术协同，多类零部件通用）。

　　2011年，在赖民杰（赖国贵之子、1985年生，本科毕业后在公司各部门流调，2015年开始担任公司总经理）的主导下，公司与KTM（奥地利摩托车制造商，强项是两轮越野摩托车）不断展开深入合作（从销售代理到散件组装、技术合作等方面），2017年公司上市后还与KTM成立合资公司春风凯特摩。事实上，公司从事KTM相关业务根本不挣钱（根据2017披露数据，该业务毛利率13%，而当年销售费用率就12%），主要是为了学习技术、工艺等。公司在2013年就耗资100万美元获取KTM990发动机专有技术，公司的核心技术（如下图，完整内容参看公司招股说明书）与KTM密切相关，此外公司产品外形设计也与KTM相似。

　　注：KTM旗下Husqvarna品牌主要为MINI车型，在轻量化方面做得比较好。KTM与公司合作，一方面是想通过公司打开中国市场，另一方面是为了避免高额关税（整车出口税率30-45%）。而为避免核心技术泄露，KTM提供的关键零部件如发动机、减震、车架、刹车等都是原装进口，然后由公司进行组装。

　　在KTM的技术加持下，公司的产品性能也得到大幅度提升。2014年，春风650G摩托车被选为国宾护卫队指定用车，这意味着国产摩托车的最高水平。

　　注：钱江摩托在2005年收购Benelli（贝纳利，意大利摩托车制造商），产品性能不输春风动力。但当时钱江参选的摩托车外型不好看，而公司则是请台湾最著名的机车设计师，最终成为国宾护卫专用摩托车唯一供应商。随着燃油车向新能源转型，公司在2015年开始研发电动摩托车。2020年，公司正式推出电动摩托车（偏娱乐运动型），并发布电摩潮牌“ZEEHO极核”。2022年，公司与新能安科技（是ATL和宁德时代的合资公司）进行合作开发更多高性能电动摩托车。

　　公司本质上属于家族企业，赖国贵家族持有公司股份在40%以上（春风控股实控人为赖国贵，重庆春风实控人赖国强是赖国贵的弟弟，林阿锡为赖国贵的姐夫）。公司上市时的外部投资者仇建平（持股3.71%）于2019年退出，老板实业（持股7.43%）从2020年第三季度接连减持，老板实业董事长任建华从2022年起不再担任公司董事。不过从公司近几年发展来看，赖民杰接班顺利，公司治理风险应该不大。这一点从公司在2021年顺利增发、募资17亿（主要用于扩产）也可以证明。

　　摩托车主要指靠手把操作的机动车，下游用途广泛，可满足代步、运输、娱乐等多种需求。摩托车根据发动机排量不同，可以分为小排量（250cc以下）、中排量（250cc-500cc）、大排量（500cc以上）。小排量摩托车主要以代步、运输等功能为主，如常见的踏板摩托车、跨梁摩托车、三轮货车等。中大排量摩托车更偏向娱乐属性，多为跨骑式摩托车（如街车、跑车、越野车、赛车、复古车、休旅车等）和全地形车。其中全地形车也具有较强的实用性，可以广泛用于农牧、勘探、消防、抢险等。

　　摩托车由发动机、传动系统（如离合器、变速箱等）、行走系统（如车架、减震器、车轮等）、转向及制动系统、电器仪表组装而成。其中发动机是摩托车的心脏，提供主要动力。

　　排量作为衡量发动机性能的重要指标，指的是发动机的气缸总容积。一般来说，气缸数量越多、发动机排量越大，不过相应发动机的体积也越大。故摩托车发动机的气缸数多为单缸、双缸，也有四缸。气缸的排列方式也会影响发动机的性能，如V型排列、水平对置、相对L型直列可以提高发动机功率（影响爆发力、即加速度），但工艺也更加复杂。